美人投票理論の真実
自分がなぜ投資をしないか、についてケインズまで持ち出すわけだが、ケインズには有名な「美人投票理論」というのがあり、「株式投資は自分が誰を美人と思うかではなく、多くの人が誰を美人と思うかを予測して投票する美人コンテストのようなものだ」と紹介されていることが多い。
このようなことを言っている人はThe General Theory of Employment, Interest and Money「雇用、利子および貨幣の一般理論」を読んでいないのだろう。ケインズが言っている大事なことは、美人投票に投票するのは「玄人筋の投資家や投機家」である。
少し長くなるが引用する。
「普通の素人投資家よりもすぐれた判断と知識をもつ専門的な玄人筋の間の競争は、孤立した無知の個人の気まぐれを修正すると考えられてきたかもしれない。しかし、実は、玄人筋の投資家や投機家の精力と熟練は主として、それとは別のことに向けられているのである。なぜなら、実際には、これらの人々の大多数の主たる関心は、投資物件からその全存続期間にわたって得られる蓋然的な収益に関してすぐれた長期予測をすることではなく、一般大衆にわずかに先んじて評価の慣行的な基礎の変化を予測することにあるからである。彼らの関心は、投資物件を「いつまでも」保有するために買う人にとってそれが本当にどれだけの価値をもつかということではなく、三ヵ月後とか一年後とかに、群集心理の影響のもとで、それをどれだけに評価するかということである。」
「今日の最も熟練した投資の現実的な、個人的な目的は、アメリカ人がうまく表現したように「仲間を出し抜き」、群集の裏をかき、質の悪い、価値の下がった半クラウン銀貨を他人につかませることである。」
（ケインズの美人投票理論は証券会社のセミナーでも紹介されるようだが、このへんになると言わないようだ。さらに・・・）
「長期間にわたる投資の予想収益を予測するよりもむしろ、二、三ヶ月先の慣行的評価の基礎を予測しようとするこの虚々実々の戦いは、玄人筋の胃袋を満たすために大衆の中に鴨のいることすら必要としない。－その戦いは玄人筋同士で演ずることができるからである。」（ケインズ全集第７巻、塩野谷祐一訳、東洋経済新報社）
このあとにばば抜きや椅子取りゲームのたとえが続く。ばばがまわされたり椅子が一つ足りないことは皆が知っているが、終わったときに椅子を確保したりばばを隣の人に手渡したものが勝ちとなる、というのが投資市場だという。そして美人投票のたとえが続く。
ケインズが玄人筋のばば抜きに鴨はいらない、と言っているのだから、心情的にはケインズに惹かれていると思われる官僚や政治家も、私たち団塊世代の鴨候補はほっておいてもらいたいものだ。
団塊世代が投資もせず、モノも買わないのなら流動性の罠（ケインズの言うところの絶対的流動性選好）に陥るではないか。やはりここは税金をもっとたくさん集めて大型公共投資をしなければ、とはりきる輩がいるかもしれない。
その考えがだめだということはいい加減わかったはずだ。規制を緩和・撤廃し、技術革新と競争のもとでみんなが新たな、魅力的な製品・サービスを生み出し、私たち団塊の世代だけでなく世界の人々に買ってもらうしかないだろう。
筆者の義理の両親が入居した介護付有料老人ホームは、月一人四十万円かかるが、魅力的なサービスではある。
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登録日：2007年 03月 10日 23:07:38
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- ryuichi.himori@gmail.com
- 団塊世代の会社員から、定年を１年半後にひかえ、大学教授に転職しました。肩書きは日本文化政策学会理事、行政経営フォーラム副代表、市民フォーラム２１・ＮＰＯセンター常務理事などいろいろ。行政経営（ＮＰＭ）、文化政策、アートマネージメント、ＮＰＯ論、都市政策などを研究しています。
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